Los inversores se enfrentan a decisiones difíciles sobre estrategias de reinversión y sobre cómo generar rentabilidad en un entorno sostenido de bajas tasas de interés. ¿Cómo mejorar las estrategias de rendimiento sin cambiar los pesos de asignación y evitar los activos ilíquidos? Dentro del contexto de renta fija, la mejora del rendimiento conduce a una recuperación del rendimiento bajo la misma base de riesgo o bajo un mayor riesgo (los impulsores del aumento del rendimiento para los inversores de renta fija son principalmente los siguientes cuatro factores de riesgo: duración, crédito, convexidad y deuda privada).

Para cumplir este objetivo, ¿qué tipos de estrategias de renta fija pueden establecer los inversores?

  • Soluciones basicas

Una opción básica para las inversiones directas es monitorear cuál es la mejor oportunidad dentro de la curva del emisor (verificar el Carry, el Roll Down, el Risk Reward).

En clasificación, duración y moneda equivalentes, ¿por qué no cambiar a otro emisor de bonos?

Otra opción es cambiar los bonos del gobierno a bonos únicos que están garantizados implícita o explícitamente por el gobierno o un gobierno provincial.

Otra opción es asignar activos de renta fija de mayor rendimiento, como activos a los que probablemente los inversores no tengan exposición hoy (préstamos de high yield y bancarios, deuda privada o préstamos).

Otra opción son los activos titulizados (préstamos colaterales como CLO, arrendamiento y otras soluciones de préstamos respaldados por activos … que ofrecen diversificación y una duración más corta).

  • Soluciones derivadas

Solución de seguridad: para preparar la reinversión y bloquear el retorno de la estrategia. El uso de Forward Bond es para asegurar el rendimiento: comienza desde un vencimiento de bonos que ya posee. El activo subyacente de dicha estrategia podría ser Supra-National, Agencia, Deudas Periféricas y Emergentes con cantidades pendientes profundas y líquidas.

Soluciones de transformación: para obtener puntos básicos gracias al cambio de estructura de renta variable a renta fija:

– El uso de Cross Currency Basis Swap para mejorar el rendimiento dentro de una curva multidivisa del emisor: un bono Supra-Nacional, Agencia, Corporativo en moneda extranjera estructurado con un asset swap y un cross currency basis swap para obtener finalmente un bono en EUR con un ganancia de rendimiento en comparación con la curva original de bonos EUR.

– El uso de swap para convertir un bono vinculado a la inflación en un bono de tasa fija, y así proporcionar una duración y un rendimiento de compra frente a la compra tradicional de deuda.

A través de este artículo, se presentó una breve gama de estrategias de renta fija que mejora el rendimiento de la cartera. La mejora del rendimiento también podría alcanzarse a través de productos estructurados: esos productos ofrecen un ingreso regular durante la vida útil del producto y son adecuados para inversores que esperan un movimiento lateral o ligeramente ascendente del subyacente.

Además, la mejora del rendimiento podría tener otro significado: en lugar de tratar con una ganancia de puntos básicos debido a una inversión de renta fija o una estrategia de valor relativo, también podría trazarse a través de la estrategia de gestión de riesgos titulada protección contra riesgos a la baja. Ese es otro tema que se tratará en otro artículo.

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